拆解上市公司合锻智能

  合锻智能全称叫做合肥合锻智能制造股份有限公司，注册地在安徽省合肥市蜀山区，股票2014年在上交所上市，公司控制股权的人和实际控制人都是严建文，合锻智能组织形式属于大型民企，审计机构是容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

  合锻智能主要涉及到的概念有Chiplet概念,光通信模块,军工,半导体概念,口罩,可控核聚变,工业4.0,工业母机,新型工业化,新能源车,智能机器,特斯拉,算力概念,飞行汽车(eVTOL)。

  这家公司原本是做液压机、机械压力机这些工业设施的，但最近被资金盯上贴了机器人概念股的标签。起因是前段时间特斯拉的人形机器人擎天柱有了新进展，加上国家政策大力推动新型工业化，工业母机板块就成了香饽饽。虽然合锻智能并没有直接生产人形机器人，但它的锻压设备能用于工业机器人零部件制造，这就被市场联想成产业链上的受益者。不过公司自己也发了公告说暂时没涉及机器人整机业务，提醒投资者注意风险，但市场情绪上来后，资金还是扎堆往里冲，说到底还是概念炒作的味道更浓些。

  此外，公司还是可控核聚变概念股，合锻智能在2023年承接了中国核工业二三建设有限公司的核聚变真空室构件研制订单，联合攻关聚变堆真空室焊接、安装等核心技术，并计划于2025年底完成交付。

  公司在2025年1月18日发布了业绩预告，初步算下来净利润预计会亏损7000万到9500万亿元左右，这和2023年相比，情况不太妙，2023年公司还盈利了1600多万。如果扣除政府补贴之类的非经常性收入，实际业务亏损更厉害，要亏7800万到1.03亿。

  这次亏损的问题大多有两点：一是市场之间的竞争越来越激烈，合锻智能作为汽车上游供应商，为了保住市场占有率，竞标时不得不降低产品营销售卖价格，这直接引发了高端成形机床板块的毛利率和毛利下降；二是按照相关会计准则和公司制度，公司谨慎地计提了存货等资产的减值准备。

  合锻智能此公司主要分为两大块业务，一个是高端成形机床，另一个是智能分选设备。

  具体到产品，最赚钱的业务当属智能分选设备。以2023年为例，合锻智能色选机卖了9.1个亿，占总营收的52%，而且毛利率高达47%，这在制造业中算是非常高的，比很多网络公司都厉害。

  那这些机器到底是用来干嘛的呢。我们先来说智能分选设备。这个业务听起来有点陌生，但其实它的应用场景特别贴近生活。比如说，你买的大米为什么那么干净？杂粮里的坏颗粒为什么能被挑出来？这背后就是色选机的功劳。色选机能通过光学技术快速识别出粮食里的坏颗粒，然后精准地把它们挑出来。除了粮食，这种设备还能用在矿石分选、塑料回收、煤炭加工等领域。合锻智能的智能分选设备不仅在国内市场占有一席之地，还在国际市场上和挪威陶朗、瑞士布勒这样的巨头竞争。

  再来说说高端成形机床。这个听起来像是高大上的技术活儿，其实它的本质就是“把原材料变成我们应该的形状”。比如说，汽车的外壳、家电的外壳，这些金属部件就是用液压机或者机械压力机把这些金属板材压成我们应该的样子。合锻智能的液压机和机械压力机，就是干这个的。它们就像是工业界的大力士，能把坚硬的金属轻松压成各种形状。而且，这些机器不仅能干粗活，还能干细活，比如说制造飞机发动机的叶片、航天器的外壳，甚至是高铁轨道的模具。这些高端设备的技术上的含金量非常高，合锻智能的产品甚至能达到国际先进水平。

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